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紫光古漢業(yè)績變臉巨虧逾億元管理混亂致經(jīng)營亂局

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2014-01-21來源：證券日報作者：何文英

　　對于紫光古漢業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧迅速變臉，有分析師認為存在人為操縱嫌疑

　　1月17日，紫光古漢發(fā)布2013年業(yè)績預(yù)告，稱公司報告期內(nèi)凈利潤預(yù)計為-1.3億元~-1.5億元，而去年同期公司盈利1.38億元。

　　根據(jù)三季度報告，紫光古漢前三季實現(xiàn)凈利潤103萬元，雖同比大幅降低98%，但仍處于盈利狀態(tài)。

　　對于紫光古漢的業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的迅速變臉，有分析師認為存在人為操縱業(yè)績的嫌疑。

　　子公司停產(chǎn)及官司敗訴

　　成致虧主因

　　根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司稱由于衡陽市城市規(guī)劃調(diào)整，公司全資子公司紫光古漢集團衡陽制藥有限公司（下稱制藥公司）將面臨拆遷。本報告期，預(yù)計計提固定資產(chǎn)減值損失、發(fā)出商品減值損失、職工內(nèi)退費用和存貨報廢等共計約8300萬元。

　　紫光古漢的另一項資產(chǎn)減值損失的計提大頭來自公司與同德祥醫(yī)藥官司的敗訴賠償。

　　2013年8月，公司公告稱與同德祥的官司一審敗訴。此后紫光古漢提起訴訟，根據(jù)終審判決結(jié)果，紫光古漢連同制藥公司需支付同德祥醫(yī)藥、同德祥制藥固定資產(chǎn)收購價款6445.11萬元，并在衡陽市高新技術(shù)開發(fā)區(qū)現(xiàn)有土地中劃出一塊性質(zhì)相同、同等面積、同地段的土地與同德祥制藥的全部土地（面積56.73畝）進行置換。根據(jù)終審判決結(jié)果，預(yù)計減少公司當(dāng)期利潤約5300萬元。

　　對上述兩項大額計提，有分析師認為公司明顯是甩包袱，利空一次性清理干凈。

　　一位財務(wù)人士稱，只要有適當(dāng)?shù)淖C據(jù)就可以計提長期投資減值準(zhǔn)備，后期也可以沖回前期已計提的資產(chǎn)減值損失，而資產(chǎn)減值損失也常常被利用來調(diào)節(jié)利潤。

　　管理混亂導(dǎo)致經(jīng)營亂局

　　12月28日，湖南省嚴肅查處衡陽破壞選舉案的消息發(fā)布。紫光古漢隨即發(fā)布公告稱公司總裁程昌衡因涉及賄選案被撤銷省人大代表資格，紫光古漢也因此成為兩市首家公布稱涉及湖南賄選案的上市公司。

　　無獨有偶。紫光古漢前總裁劉箭亦因財務(wù)造假而被證監(jiān)會處罰，而兩任總裁相繼涉案僅僅是公司亂象的冰山一角。近年來，紫光古漢一直負面新聞不斷，信披違規(guī)、財務(wù)造假、官司糾紛一度成為輿論熱議的話題。

　　“湖南資本市場的醫(yī)藥類上市公司，如九芝堂、千金藥業(yè)、漢森制藥、爾康制藥等公司都保持著穩(wěn)健的發(fā)展，唯獨紫光古漢亂象頻頻。這主要還是跟公司治理結(jié)構(gòu)混亂有關(guān)。”一位資深的湖南醫(yī)藥行業(yè)人士如是分析。

　　資料顯示，紫光古漢前身為衡陽中藥實業(yè)股份有限公司，衡陽市國有資產(chǎn)管理局（以下簡稱“衡陽市國資局”）為第一大股東。2000年衡陽市國資局將2418萬股轉(zhuǎn)讓給清華紫光集團，從此紫光集團成為第一大股東，衡陽市國資局退居第二大股東。

　　“紫光古漢的管理層有紫光集團和衡陽市國資局方面的人，之后又引進了職業(yè)經(jīng)紀人，加上紫光集團入主前的老員工，四方人馬沒有有機融合，導(dǎo)致了公司在管理上的混亂局面。”一位接近紫光古漢的人士告訴記者。

　　二級市場走勢

　　與基本面嚴重背離

　　根據(jù)業(yè)績預(yù)告，紫光古漢2013年總營業(yè)收入預(yù)計同比減少約20%（其中，西藥同比減少約33%，中成藥同比減少約16%），由此帶來經(jīng)營性利潤的減少。

　　然而，紫光古漢的二級市場卻明顯走出了與公司基本面背離的行情。據(jù)統(tǒng)計，紫光古漢的股價在2013年度的累計漲幅為41.6%，遠遠跑贏同期大盤指數(shù)，且其動態(tài)市盈率已高達2000多倍。而1月17日，即公司發(fā)布2013年業(yè)績預(yù)虧公告當(dāng)日，公司股價在上證指數(shù)跌幅0.93%的情況下仍保持著漲幅0.22%的強勢格局。

　　值得一提的是，公司控股股東紫光集團及其一致行動人曾在2012年11月28日通過深交所證券交易系統(tǒng)買入公司部分股份，并計劃在此后12個月內(nèi)進行增持。

　　頗為湊巧的是，紫光集團起始增持的時間點幾乎是紫光古漢近兩年股價的最低點，而在2013年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑的情況下，公司在二級市場仍給出了全年41.6%的漲幅。

　　大股東方的精確增持和明顯背離基本面的二級市場走勢，讓市場人士疑惑重重。

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