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　　業(yè)界專家認(rèn)為，前4個(gè)月累計(jì)新增貸款和M2平均增幅仍顯著高于去年同期，對(duì)單月波動(dòng)不應(yīng)過(guò)度解讀

　　本報(bào)記者 閆立良

　　“積極財(cái)政政策的落實(shí)和推進(jìn)依然需要貨幣政策來(lái)配合，因此未來(lái)貨幣政策在回歸穩(wěn)健的過(guò)程中不會(huì)明顯收緊，但在實(shí)際操作層面更多地表現(xiàn)為配合積極財(cái)政政策的實(shí)施。”5月13日，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。當(dāng)日，央行發(fā)布了4月份金融數(shù)據(jù)。

　　央行昨日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額144.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高2.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額41.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.9%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個(gè)和19.2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.0%。

　　4月份人民幣貸款增加5556億元，同比少增1523億元，環(huán)比下降8144億元。

　　章俊認(rèn)為，從4月份信貸結(jié)構(gòu)上來(lái)看，居民和非金融企業(yè)的短期貸款都出現(xiàn)了明顯收緊；但中長(zhǎng)期貸款方面主要是非金融企業(yè)貸款出現(xiàn)大幅萎縮，4月份非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款非但沒(méi)有新增，反而下降430億元，上次出現(xiàn)類似的情況還是在2012年底。這在一定程度上印證了此前媒體報(bào)道的4月底央行通過(guò)窗口指導(dǎo)要求金融機(jī)構(gòu)控制信貸投放規(guī)模和節(jié)奏的傳聞。

　　“企業(yè)部門貸款雙雙走低。受此影響M2增幅也回落至12.8%。前期信貸放量后回歸，加之部分城市房貸政策收緊是貸款回落主因。”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，盡管如此，前4個(gè)月累計(jì)新增貸款和M2平均增幅仍顯著高于去年同期，對(duì)單月波動(dòng)不應(yīng)過(guò)度解讀。信貸狀況并未顯著惡化，未來(lái)其可持續(xù)性很大程度上取決于政策支持。

　　在今年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行也承認(rèn)“經(jīng)濟(jì)回升對(duì)房地產(chǎn)和基建投資依賴較大”。

　　央行初步統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為7.40萬(wàn)億元，同比多1.69萬(wàn)億元。4月份當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為7510億元，比去年同期少3072億元，環(huán)比下降1.589萬(wàn)億元。其中，當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5642億元，同比少增2403億元；企業(yè)債券凈融資2096億元，同比多480億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資951億元，同比多354億元。

　　從社會(huì)融資規(guī)模存量結(jié)構(gòu)看，今年4月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的67.3%，同比高0.6個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券余額占比11.2%，同比高1.6個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比3.4%，同比高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　“在‘緊信用+貨幣和財(cái)政雙寬’的新政策組合下，隨著未來(lái)貨幣政策釋放的流動(dòng)性更多通過(guò)財(cái)政政策引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大類金融資產(chǎn)將在一定程度上呈現(xiàn)去杠桿的態(tài)勢(shì)，從而在一定程度上防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的累積。”章俊表示。